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每周经济视点疲弱的经济数据或使政府推出更

发布时间:2019-05-22 04:34:33 编辑:笔名

每周经济视点:疲弱的经济数据或使政府推出更多刺激性政策

中国主要经济数据于近几个月显示经济增长速度放缓。在"新常态"的经济环境下,政府已经调低了新一年的增长目标。然而,2015年的首两个月,中国的固定资产投资、工业生产和零售销售均呈现不同程度的增长放缓。中国经济的改革以及提高经济增长质量和效益的过程仍将会使投资、消费及通胀等均出现结构性调整。因此,经济结构再调整是经济增速放缓的主要原因。中国经济在月出现各种停滞的现象,政府也已经推出更多刺激措施以扭转弱势。但是我们认为,政府将会推出更多对的信贷宽松政策,如下调存准率、降息及扩张性财政措施将被推出以缓解经济下行压力。

固定资产投资增速持续下跌。月的固定资产投资总额同比增长13.9%(2014年全年同比增长:15.7%),主要是受到政府解决过度投资的措施及房地产投资持续放缓的影响。房地产行业低迷,其月固定资产投资同比增长只达10.4%(2014年全年同比增长:10.5%),表明行业仍处在调整阶段。月固定资产投资总额反映投资者对资本开支仍谨慎。值得注意的是,月基础设施投资同比增长20.6%。因此我们相信,政府近期推出的一系列基础设施项目,应有助减少固定资产投资严重下滑的可能性,并使其成为今年主要的增长动力。

月工业产值同比增长倒退至7%以下。月工业产值同比增长放缓至6.8%(2014年全年同比增长:8.3%)。经济增长势头减弱导致工业需求下降,因此制造业增长依然疲弱。

零售销售仍未见起色。今年月的总零售销售同比增长10.7%,低于2014年的全年同比增长率12%。"金银珠宝"类别的销售同比下跌2.4%,以及"石油及制品"类别的销售同比下跌6.7%,是零售销售增长放缓的主要原因。整个零售行业仍继续受到政府在削减"三公消费"的措施影响。我们预期,在私人消费成为经济增长的主要动力前,零售销售的增长仍将会出现较大的波动。

出口增长迅猛,而进口增长依然疲弱。中国2月的贸易余额达到606亿美元。出口同比强势增长48.3%,而进口的同比跌幅则扩大到20.5%。出口增长的上涨主要是受到春节错位因素影响,而进口的持续下跌则是因为大宗商品价格的下跌以及国内需求相对疲弱。就月整体而言,美国、欧洲和东盟的补充存货过程使出口同比增长15%,但同期的进口的下跌则使同期内的贸易总额仅同比增长2.3%,远低于政府设定的6%的2015年增长目标。我们预期,美国经济复苏和欧洲的经济刺激措施将会使海外需求上升,从而在短期内支持中国的出口和贸易总额的增长。

CPI回稳,但PPI跌幅继续扩大。CPI在今年2月同比上升1.4%(1月:1.8%)。中国春节的消费推动了食品CPI同比增幅从1月的1.1%上升到2月的2.4%。但是,中国的CPI在过去的6个月一直维持在低于2%的水平,而月的总体CPI仅同比增长1.1%,远低于政府设定的2015年目标3.0%。这使市场产生对通缩风险的担忧。同时,PPI在2月同比下跌4.8%,在月内同比下跌4.6%,显示大宗商品价格下跌和国内需求疲弱明显对制造业厂商产生巨大的压力。尽管如此,我们相信相对宽松的信贷措施将会使CPI和PPI数据在接下来的几个月内进一步回升。

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